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好意思国经济增长动能疲塌，投资者对好意思国经济远景和通胀粘性感到蹙悚不安。密歇根大学豪侈者信心指数2月份降至64.7，环比下降近10%，降幅超出预期。2月份好意思国管行状采购司理东谈主指数（PMI）跌入收缩区间，为两年来初次。好意思国1月份成屋销售量下降至408万套，跌幅超出预期。通胀忧虑挥之不去，好意思国密歇根豪侈者永恒通胀预期飙升至3.5%，创1995年以来新高。豪侈者惦念可能出台的新关税计策将推高通胀。

数据公布后，避险情谊升温，好意思国国债收益率周五大幅下降，好意思股也出现大幅抛售。留心性板块阐扬凸起，豪侈必需品、公用行状和医疗保健类股票成为市集亮点。降息预期升温，好意思国利率期货市集现在瞻望本年将有44个基点的降息幅度，高于前一日的38个基点。市集广大以为，好意思联储可能在9月或10月的计策会议上重启降息进度。

好意思国2月PMI发布后，标普内行市集财智首席企业经济学家Chris Williamson暗示，好意思国企业岁首的乐不雅情谊还是隐没。此前，大选收场后，企业对畴昔当作的预期因特朗普政府可能出台的亲商计策而上升，但在2月跌至9月以来的低点。这主要反馈了企业环境的不细则性增多，极端是政府削减开支和关税问题，同期采购司理东谈主还担忧价钱飞腾和地缘政事风险。

另外，经济学家瞻望好意思国通胀短期内料升温，最新造访深入，好意思国第一季度中枢PCE通胀瞻望增长2.6%，高于上个月预期的2.5%，举座PCE和豪侈者价钱指数增速也将加速。因此，经济学家瞻望好意思联储7月才会再次降息，晚于此前预测的5月。此前好意思联储1月会议纪要深入，由于通胀签订和特朗普政府经济计策的不细则性，官员们倾向于保管利率不变。

外洋方面，欧元区2月制造业PMI初值创9个月新高，2月法邦交易当作加速萎缩，德国仅有渺小改善，突显出欧元区两大经济引擎增长动能不及。欧元跌0.4%，创2月初以来最大单日跌幅。交往员对欧洲央行的降息押注升温，瞻望本年还会再降息80个基点。投资者还密切蔼然行将于周日举行的德国大选。值得在意的是，加密数字货币市集发生历史上最严重的失贼，黑客窃取快要15亿好意思元，加密货币多数跌。

投资者对经济增长放粗陋捏续高通胀的担忧情谊欺压加重，好意思股周五大跌，谈指跌748.63点，跌幅1.69%，为本年以来最大单日跌幅，两天累计下降约1200点。全周三大股指至少累跌近2%。留心性板块阐扬凸起，豪侈必需品、公用行状和医疗保健类股票成为市集亮点。分析称，标普500指数当天阐扬最佳的20只股票沿路来自留心性板块。当经济增长担忧出面前，投资者经常会转向这些所谓的留心性板块。科技股跌，英伟达跌4.08%：

好意思股三大指数皆跌。标普500指数收跌104.39点，跌幅1.71%，报6013.13点，本周（四个交往日）累计下降1.66%。与经济周期密切关系的谈指收跌748.63点，创2025年迄今最大单日点数跌幅，跌幅1.69%，报43428.02点，本周累跌2.51%。科技股居多的纳指收跌438.36点，跌幅2.20%，报19524.01点，本周累跌2.51%。纳指100收跌2.06%，跌幅2.06%。料想纳指100科技业成份股阐扬的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌2.64%，本周累跌3.07%。对经济周期更明锐的罗素2000小盘股指数收跌2.94%，本周累跌3.71%。懆急指数VIX收涨16.28%，报18.21，本周累涨18.48%。

好意思股行业ETF普跌。内行航空业ETF收跌3.97%，半导体ETF跌3.03%，网罗股指数ETF、科技行业ETF，可选豪侈ETF、区域银行ETF、内行科技股指数ETF、银行业TF、动力业ETF跌2.8%-2.08%，医疗业ETF跌0.54%，生物科技指数ETF跌0.37%，浮浅豪侈品ETF则收涨1.17%。本周，网罗股指数ETF累计下降5.77%，区域银行ETF跌3.87%，可选豪侈ETF跌3.79%，银行业ETF跌3.5%，科技行业ETF跌2.13%，内行科技股指数ETF跌1.86%，半导体ETF跌1.03%，动力业ETF则涨0.95%（此前两周先后反弹1.05%和1.71%）。在标普500指数的11个板块中，可选豪侈、信息本事/科技、工业板块也收跌2.77%-2.23%。

投研策略上，对冲基金大佬Steve Cohen在迈阿密海滩的畴昔投资倡议磋磨所峰会上暗示，他对好意思国经济远景捏悲不雅格调，瞻望下半年好意思国经济增长将从2.5%放缓至1.5%。他以为，关税、外侨法收紧以及马斯克一样的政府资本削减谋略对经济组成压力。Cohen指出，签订的通胀和可能的袭击性关税将进一步负担经济增长，并品评关税是一种负面的税收计策，可能导致贸易伙伴的袭击性加税。高汜博幅上调阿里巴巴目的价至160好意思元，摩根大通、汇丰、花旗等多家投行也大幅上调对阿里的目的价。亿万财主Ryan Cohen唱多中国经济，豪掷10亿好意思元重仓阿里巴巴。“科技七姐妹”普跌。特斯拉收跌4.68%，英伟达跌4.08%，英伟达CEO黄仁勋暗示，尽管Deepseek看似减少了算力依赖，然而AI发展仍需庞杂算力。亚马逊跌2.83%，谷歌A跌2.65%，微软跌1.88%，Meta Platforms跌1.62%，苹果跌0.11%，好意思国总统特朗普称，苹果公司CEO库克本周向他应许，将把苹果的分娩设施从墨西哥转机到好意思国，并关闭墨西哥的两家工场。特朗普暗示，苹果还谋略在好意思国进行数十亿好意思元的投资，以幸免卷入关税问题。

本周，Meta累跌7.21%，亚马逊累跌5.29%，连跌三周；特斯拉累跌5.07%，连跌五周；亚马逊累跌3.21%，谷歌A跌3.21%，微软累涨0.17%，苹果累涨0.39%无间上周涨7.57%的阐扬。

芯片股普跌。费城半导体指数收跌3.28%。英伟达两倍作念多ETF跌8.27%。英特尔收跌4.68%。纳微半导体跌6.76%，Wolfspeed跌8.56%，好意思光科技跌4.21%，高通跌4.76%，博通跌3.56%。好意思国总统特朗普声称：“咱们会迎来大都芯片制造商。”中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数收涨1.65%，报7982.26点，面对2024年10月7日收盘位8099.05点和2023年2月2日收盘位8145.59点，本周累计飞腾1.57%，相连第六周飞腾，1月14日以来累计飞腾25.57%，相连两周收于200周均线上方。ETF中，富时中国3倍作念多ETF（YINN）收涨4.19%，本周累涨10.12%；“中国龙”Roundhill China Dragons ETF（DRAG）收涨3.35%，本周累涨6.12%；中概互联网指数ETF（KWEB）收涨2.98%，本周累涨2.81%，连涨六周；中国科技指数ETF（CQQQ）收涨2.96%，本周累涨4.50%，也连涨六周；中国ETF-iShares MSCI（MCHI）、沪深300 2X作念多-Direxion（CHAU）、跟踪富时25中国股指数ETF-iShares（FXI）、XtrackersHarvest中证50（ASHS）涨1.9%-1.11%，德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）收涨0.85%；富时中国3倍作念空ETF（YANG）则收跌4.19%。富时A50期指相连夜盘收涨0.22%，报13421.000点，好意思股盘月朔度涨超0.8%。热点中概股斗鱼收涨17.07%，腾讯音乐涨12.08%，再鼎医药涨9%，阿里巴巴涨5.72%，发布财报后两日累涨14.38%，本周累涨15.25%；理思涨超4.1%，小鹏涨超3.9%，B站涨超3.2%，京东涨2.99%，百度、网易、蔚来至少涨1.6%，晶科动力、新东方、亿航智能、大全新动力则收跌2.62%-3.93%，万国数据跌7.71%，名创优品跌11.98%。此外，小马智行收涨32.05%，拼多多涨5.57%，腾讯控股涨2.32%，房多多则跌1.52%。唯品会涨1.38%，公司第四季度调遣后每ADS收益超过预估。其他重心个股中：（1）日产汽车股价涨5.39%，报谈称日本财团草拟特斯拉投资日产汽车的谋略。（2）Constellation Energy跌8.07%，特朗普复古AI公司领有自家发电站（3）提供处方药、非处方药和个东谈主照应居品的好意思国汉典医疗公司Hims & Hers Health跌25.79%。（4）好意思国电动汽车制造商Rivian跌4.7%，发布2024年第四季度财报，利润超预期，季度毛利润初次转正。但公司瞻望2025年的汽车托付量将低于2024年。（5）诺和诺德涨5.18%，好意思国食物药品管束局（FDA）称Ozempic供应勤劳问题获取处置。（6）统一健康跌7.17%，报谈称好意思国法令部对其开动造访。（7）Coinbase跌8.27%，其暗示好意思国证交会盘算撤废对该公司的诉讼。

欧洲STOXX 600指数本周涨超0.2%，医疗保健和银行板块涨超2%，媒体、零卖、旅游板块则至多跌超2.8%。德国股指本周累跌1%，丹麦股指收涨超3.3%本周涨约7.6%：

泛欧STOXX 600指数收涨0.52%，报553.85点，本周累计飞腾0.26%，2月18日曾涨至557.96点创历史新高。欧元区STOXX 50指数收涨0.25%，报5474.85点，本周累跌0.34%，2月18日曾涨至5544.12点创历史新高。富时泛欧绩优300指数收涨0.53%，本周累涨0.30%。板块方面，STOXX 600旅游与赋闲指数本周累跌2.86%，零卖指数跌2.97%，媒体指数跌2.32%，房地产指数跌1.39%，成就及材料指数跌1.38%，石油及自然气指数跌1.30%，个东谈主与家庭用品指数跌1.24%，汽车及配件指数跌1.19%，科技指数跌0.93%，化工指数跌0.88%，原材料指数跌0.87%，金融做事指数涨0.14%，工业居品及做事指数涨0.27%，公用行状指数涨0.75%，电信指数涨1.31%，食物及饮料指数涨1.65%，医疗保健指数涨2.27%，银行指数涨2.60%。

德国DAX 30指数收跌0.12%，本周（在2月23日大选之前）累计下降1%，2月19日曾涨至22935.06点创历史新高。法国CAC 40指数收涨0.39%，本周累跌0.29%。荷兰AEX指数收跌0.11%，本周累跌0.95%。意大利富时MIB指数收涨0.45%，本周累涨1.17%。英国富时100指数收跌0.04%，本周累跌0.84%。西班牙IBEX 35指数收跌0.12%，本周基本捏平。

好意思国经济数据疲软激勉市集担忧，好意思债收益率大幅下行，10年期好意思债收益率跌超9个基点，本周举座冲高回落下行：

好意思债：好意思国10年期基准国债收益率跌9.14个基点，报4.4139%，本周（四个交往日）累计下降6.04个基点，2月19日涨至4.5738%之后慢慢回落，2月21日加速下行。两年期好意思债收益率跌7.83个基点，报4.1916%，本周累跌6.94个基点，举座交投于4.3079%-4.1853%区间。欧债：欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌6.4个基点，报2.470%，本周累计飞腾3.8个基点。两年期德债收益率跌4.8个基点，报2.105%，本周累跌0.7个基点。

令东谈主担忧的经济数据初步公布时曾激勉好意思元指数顷刻走软，但随后很快回到公布前水平，好意思元指数最终本事性反弹，但举座趋势仍偏弱，全周仍累跌0.19%。欧元区经济阐扬疲软，欧元周五跌0.4%，创下2月初以来最大单日跌幅。日元全周涨约2%。比特币期货周五跌3.7%：

好意思元：纽约尾盘，ICE好意思元指数涨0.22%，报106.602点，本周累跌0.19%。彭博好意思元指数涨0.22%，报1285.78点，本周累跌0.19%，交投区间为1293.65-1281.19点。非好意思货币：欧元兑好意思元跌0.40%，报1.0459，本周累计下降0.31%，举座呈现出V型走势；英镑兑好意思元跌0.29%、报1.2632，本周累涨0.36%，周四大幅飞腾后有所回落；好意思元兑瑞郎跌0.02%、报0.8978，本周累跌0.22%。商品货币对中，澳元兑好意思元跌0.67%，报0.6357，本周累涨0.08%，周四和周五呈现出冲高回落；纽元兑好意思元跌0.37%，报0.5742，本周累涨0.30%；好意思元兑加元涨0.37%，报1.4227，本周累涨0.32%。欧洲方面，标普内行公司公布的一系列PMI数据横蛮各半。管行状方面，法国PMI创2023年以来新低，欧元区和德国均低于预期，而英国则好于预期。制造业方面，德国和欧元区均好于预期，英国超预期，法国顺应预期。英国零卖销售数据阐扬亮眼，同比增长1.7%，创2024年5月以来最大增幅，远超预期的0.3%和前值-0.6%。这在一定程度上死心了英镑的下行空间。加拿大12月零卖销售数据建壮，环比增长2.5%，创2022年5月以来最大增幅，九大分项全线飞腾。尽管数据利好，但好意思元走强和原油价钱走软扼制了加元的涨幅。加拿大央行行长麦克勒姆申饬称，若是好意思国对加拿大推行关税，可能导致加拿大出口在一年内下降8.5%，两年内经济产出下降近3%，果然对消2025年和2026年的增长预期。日元：纽约尾盘，好意思元兑日元跌0.25%，报149.28日元，本周累跌1.99%，2月17-19日渺小地震憾下行，2月20-21日下放慢度加速，举座交投区间为152.39-148.93日元，面对2024年12月3日底部148.65日元和以前10月11日底部148.41日元，以前9月16日曾跌至139.58日元，而2025年1月10日还曾涨至158.87日元。周线图上，面对100周均线。欧元兑日元跌0.63%，报156.18日元，本周累跌2.29%，捏续震憾下行，2月21日跌至155.82日元；英镑兑日元跌0.52%，报188.573日元，本周累跌1.63%，2月21日最低跌至188.154日元。日本1月CPI同比增长4%，略高于预期的3.9%，为2023年1月以来最高水平。日本央行行长植田和男暗示，准备通过市集操作等风景无邪搪塞，以平滑市集波动。极端是，若是永恒利率出现特别飞腾，日本央行将通过购买政府债券给予搪塞。好意思元兑日元一度波及150.73的日内高点，但随后在好意思国经济数据疲软和好意思债收益率下降的鼓舞下，回落至148.93的日内低点。离岸东谈主民币：离岸东谈主民币（CNH）兑好意思元尾盘跌198点，报7.2550元，日内举座交投于7.2332-7.2599元区间。本周，离岸东谈主民币呈现出V形回转，2月19日跌至7.2931元，随后在2月20日涨至7.2715元。加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘跌3.70%，报95055.00好意思元，本周累计下降2.56%，2月19日跌至93305.00好意思元后安定地震憾反弹，2月21日好意思股盘前涨至99765.00好意思元，随后快速转跌。第二大的以太坊尾盘跌4.41%，报2633.50好意思元，本周累跌3.75%，交投于2859.00-2608.50好意思元区间，举座呈现出M形走势。现货比特币现在报95842好意思元，最近七个当然日累计下降1.70%，本周交投区间为99512.59-93362.84好意思元。

好意思国原油期货收跌约2.9%，纽约自然气本周涨超13.6%。欧洲自然气期货和欧盟碳税本周跌超7%：

好意思油：WTI 4月原油期货收跌2.08好意思元，跌幅快要2.87%，报70.40好意思元/桶，本周累跌近0.44%。好意思油好意思股盘前小幅走高，随后加速下行，尾盘刷新日低跌超3%至70.30好意思元下方。布油：布伦特4月原油期货收跌2.05好意思元，跌幅2.68%，报74.43好意思元/桶，本周跌超0.41%。布油好意思股盘前小幅走高，随后加速下行，尾盘刷新日低跌近2.9%至74.30好意思元下方。自然气：好意思国3月自然气期货收涨超3.62%，报4.2340好意思元/百万英热单元，本周累涨超13.66%。欧市尾盘，TTF基准荷兰自然气期货跌1.53%，报46.760欧元/兆瓦时，本周累跌7.61%。ICE英国自然气期货跌0.78%，报112.660便士/千卡，本周累计下降7.85%，举座呈现出震憾下行状态。

在内行经济增永久景不慎重和政事场面漂泊的布景下，现货黄金本周涨超1.8%捏稳于历史新高隔壁，尽管周五出现小幅回落，但黄金仍八周连涨，创2020年来四年多长周连涨，2025年迄今已累涨超11%。纽约白银期货周五跌超1.8%：

黄金：COMEX黄金期货跌0.22%，报2949.60好意思元/盎司，本周累涨1.69%。现货黄金尾盘跌0.10%，报2936.05好意思元/盎司，本周累计飞腾约1.83%，举座震憾上行，2月20日曾涨至2954.84好意思元创历史新高。白银：COMEX白银期货跌1.85%，报32.825好意思元/盎司，本周累跌0.09%。现货白银尾盘跌1.54%，报32.4570好意思元/盎司，本周累涨1.10%。伦敦工业金属涨跌不一：伦铜收跌4好意思元，报9559好意思元/吨。COMEX铜期货跌1.67%，报4.5360好意思元/磅，本周累跌2.75%。伦铝收跌40好意思元，报2688好意思元/吨。伦锌收涨10好意思元，报2928好意思元/吨。伦铅收涨16好意思元，报2008好意思元/吨。伦镍收跌148好意思元，报15517好意思元/吨。伦锡收涨281好意思元，报33677好意思元/吨。伦钴收平，报21550好意思元/吨。

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